фото: vborisove.by

В конце марта в США приняты поправки к бюджету, увеличивающие госрасходы на $984млрд. Проект строительства нефтепровода из Канады к Мексиканскому заливу Keystone XL получил законное основание. МВФ приступил к кампании по борьбе с субсидированием энергетики. Кипр согласился в обмен на €10млрд европейской помощи использовать средства вкладчиков Bank of  Cyprus и Laiki на рекапитализацию, а Испания — направить на те же цели средства акционеров Bankia и еще четырех банков. Экспроприация банковских активов посеяла разлад в рядах чиновников и политиков ЕС, но Новая Зеландия решила ее узаконить. Глава ФРС Бен Бернанке поговорил с Бараком Обамой о своей отставке, рассказал бывшим коллегами в Лондоне о пользе QE и посоветовал Европе для выхода из кризиса изменить границы валютного союза.

Минус 2/3 экономии на госрасходах. Пока совершал турне на Ближний Восток, американский Сенат одобрил законопроект о бюджете на 2013 год, прошедший за две недели до этого Палату представителей.  Напомним, что тогда республиканцы предложили скорректировать последствия автоматического секвестра – после встречи 12 республиканцев-сенаторов с президентом (см. обзор «Dow и тишина»). Вторая «тайная вечеря» республиканцев с президентом, как сообщил сенатор Джонни Айзексон, намечена на 10 апреля.

Как сообщалось ранее, 15 марта сенаторы республиканцы и демократы презентовали свои предложения по бюджету на 2014 год, оказавшиеся взаимонеприемлемыми. Со стороны республиканцев свой вариант предложил принимавший участие в «тайной вечере-1» Пол Райан, которому законопроект, одобренный республиканцами в нижней палате конгресса, не нравился. На «тайную вечерю-2» Райан не приглашен, а отвергнутый им республиканский законопроект принят, хотя и с некоторыми изменениями. В частности, объем финансирования правительственных нужд увеличен с $982млрд до $984млрд.

Кроме того, сообщается, что больше пространства для маневра в рамках секвестра этого года получили военные. Закрыты финансовые «дыры» в обеспечении зарубежных военных операций в Афганистане и Ираке ($87млрд). На усиление охраны посольств США из старых и неактуальных программ перенаправлено $2млрд. Еще $8млрд выделено на улучшение систем кибербезопасности. Также Пентагон получил возможность скорректировать планы по увольнению временно привлеченных на работу в армии 800 тысяч сотрудников, возможно, оно не состоится. Кроме того, сохранены субсидии на бесплатное образование в военных вузах.

Таким образом, несмотря на сохранение подписанного президентом в начале марта сокращения военных расходов на $42,7млрд, действие секвестра в этой части нейтрализовано с лихвой. Обеспечены также нужды федеральных ведомств – миграционной, прокурорской, таможенной и прочих служб, а также правительства.

Но, судя по всему, сокращено на $11млрд финансирование Medicare и ряда социальных программ. Без этой уступки президента республиканцам трудно представить, как еще можно говорить о сохранении в действии секвестра.

Напомним, что вышеупомянутым президентским указом запланировано сокращение госрасходов до 2023 года на $1,2трлн. Спрашивается, откуда конгрессмены рекомендуют взять $984млрд на госрасходы?  Демократы повторно попытались 23 марта провести через Сенат пакет законопроектов о бюджете на 2014-2023 годы, в составе которых фигурировали пункты о необходимости принятия законопроектов, направленных на увеличение налоговых поступлений на $1трлн в течение пяти лет. Также в этой инициативе имелись пункты, предполагающие выделение $200млрд на инфраструктурные проекты. Сенат данный законопроект принял. Но некоторые СМИ отрапортовали, что «Сенат США впервые за 4 года принял законопроект о бюджете» и что «налоги в США увеличатся на $1трлн». Однако не следует упускать из виду, что он должен еще пройти рассмотрение в Палате представителей республиканцев. Весьма вероятно, что победные реляции по этому поводу преждевременны. Во всяком случае, спикер нижней палаты, республиканец Джон Бейнер сразу же отверг возможность принятия такого бюджета.

Американские СМИ сильно затуманивают реальность, а параллельно жалуются на давление со стороны администрации Белого дома. Так в частности, британская ВВС в марте сообщила, что жертвой «хамства» президентской администрации пал признанный ранее демократами «лучшим журналистом века», прославившийся на освещении Уотергейтского скандала Боб Вудворд. После того, как он «открыл», что инициатива по автоматическому секвестру исходила вовсе не от республиканцев а из Белого дома, а демократы какого-то рожна еще требуют при этом от республиканцев уступок по повышению налогов, и сообщил об этом в своей колонке в  Washington Post, его подвергли остракизму и перекрыли доступ к информации. В дополнение к этому советник Обамы по экономическим вопросам Джин Сперлинг полчаса отчитывал его по телефону.

Плюс нефтепровод Keystone XL. В то же время появляются новости, свидетельствующие как о конфликтах, так и о движении в сторону межпартийного компромисса. К примеру, на том же заседании Сената 23 марта был принят законопроект о строительстве нефтепровода Keystone XL из Канады к побережью Мексиканского пролива. Об этот проект сломано множество копий. Считается, что его лоббируют республиканцы. И в ходе своей президентской кампании осенью прошлого года Барак Обама обещал протестовавшим против этого проекта «зеленым», что он не будет реализован, и действительно отклонил соответствующий законопроект. После этого девелопер TransCanada Corp решила подавать его на утверждение по частям, слегка подкорректировав маршрут.

Госдеп США в начале марта опубликовал вполне нейтральный анализ проекта, экологическая экспертиза по нему будет завершена 22 апреля. И к этому же времени планируется завершить общественные слушания, сорвать которые намереваются различные организации, занимающиеся только этим проектом. Но если им этого не удастся, у профильных агентств и Госдепартамента будет 90 дней для принятия решения о том, соответствует ли проект национальным интересам США. Окончательное решение администрации США ожидается в июле-августе. Ввод нефтепровода по проекту должен состояться в 2014-2015 годах.

Принятие законопроекта о Keystone XL сенатом, скорее всего,  свидетельствует о том, что нефтепровод (как и сокращение госрасходов по социальных программам и Medicare) стал разменной картой в торге между республиканцами и демократами по другим вопросам. В верхней палате парламента демократам принадлежит 55 мест из 100, а для того чтобы поставить на рассмотрение сенаторов какой-либо законопроект, необходима поддержка 60 голосов. На этой стадии блокировать рассмотрение могут как демократы, так и республиканцы. Но законопроект о нефтепроводе демократы не только не блокировали, но и поддержали несколькими голосами: за него проголосовали 62 сенатора, а против – всего 37.

Одновременно Обама выступил с пространным заявлением о необходимости когда-нибудь в будущем полностью отказаться от нефтепродуктов. Но это, по всей видимости, отчасти заигрывание с «зелеными», а отчасти с прочими избирателями. Для первых в этом месседже содержалась очередная бюджетная идея президента, требующая увеличение госрасходов на финансирование изысканий в области альтернативного топлива, которая не находит поддержки среди республиканцев. Для вторых – свидетельство того, что президент не оставляет без внимания непрерывный рост цен на бензин, который подбирается к отметке в $4 за галлон, несмотря.  В целом же, надо полагать, что данный пиар-ход направлен на нейтрализацию новости о голосовании в сенате по стратегическому нефтепроводу.

Цукерберг поможет Госдепу. Вместе с тем республиканцам удалось отбиться по некоторым важным кадровым вопросам. Возможно, сказались неудачи нового главы департамента Дона Керри в его первом турне – ближневосточном. Обаме, на протяжении нескольких лет проталкивающему реформу иммиграционной политики, которая была бы очень кстати для Госдепа, пока что так и не удалось обеспечить ее бюджетную составляющую.

Вместо этого помогать собирать высококвалифицированных специалистов со всего мира во имя повышения «глобальной конкурентоспособности» Америки приставлен основатель Facebook Марк Цукерберг. Предполагается, что 28-летний миллиардер вместе со своим сокурсником по Гарварду Джо Грином будут заниматься рекрутингом продвинутых программистов за рубежом, спонсировать их учебу и переманивать на работу в Кремниевую долину. Надо полагать, что в Вашингтоне опасаются, что в противном случае компьютерных гениев ангажируют конкурентные разведслужбы. По данным San Francisco Chronicle, в число учредителей проекта могут войти политический консультант, бывший пресс-секретарь президента Билла Клинтона Джо Локхарт и экс-директор Национального комитета сенаторов-республиканцев Роб Джесмер. Рекламировать ее будет нью-йоркское агентство SS+K, участвовавшее в последней избирательной кампании Обамы.

Сообщается, что Цукерберг (до сих пор не особенно увлекавшийся благотворительностью) вложил в уставной капитал будущей фирмы около $20млн. Фирма не собирается раскрывать информации обо всех учредителях и их взносах. Но, судя по тому, что «воззвание» к президенту с требованием уделить должное внимание проблеме кадрового дефицита в IT-отрасли подписали 100 глав компаний, в том числе

Yahoo!, AT&T, Hewlett-Packard и Intel, бюджетных вложений, по крайне мере на начальном этапе, не потребуется.

Другое дело – неудача с попыткой Белого дома продвинуть на должность председателя апелляционного суда Колумбии Кейтлин Халлиган. В этом суде традиционно рассматриваются наиболее важные споры для бизнес-сообщества. Кроме того, карьера в нем считается ступенью на пути в Верховный суд. Халлиган забаллотировали, поскольку она считается ярым противником свободной продажи оружия. Видимо, республиканцы посчитали, что Обаме достаточно Керри в качестве борца с оружием.

Бен сделал свое дело, Бен может уходить? На фоне плюсов и минусов в бюджетной баталии и кадровых вопросов слова главы ФРС Бен Бернанке о том, что он не единственный, кто может завершить QE породили слухи о его возможной отставке не только до момента сворачивания QE, но и до конца его полномочий, которые истекают в декабре. Услужливый анонимный источник в Белом доме подтвердил Bloomberg, что в «недавнем разговоре» с президентом глава Федрезерва жаловался на усталость.

Всего три месяца назад Бернанке уверял журналистов, что его отставка не обсуждается, хотя в тот момент противостояние внутри ФРС было более жестким – FOMC едва ли не раскалывалась пополам в оценке потери стоимости активов ФРС в случае сворачивания программ «смягчения». В качестве негативного сценария на официальном уровне обсуждались потери в $120млрд. 26 февраля то же Bloomberg опубликовало результаты собственного расследования по данному вопросу. Агентство заказало у MSCI, компании, проводившей стресс-тесты банков по заказу ФРС, аналогичную проверку, но – применительно к активам самой ФРС. Выяснилось, что они обесценятся при сворачивании QE в лучшем случае на 216, а в худшем на $547млрд. Но и $120млрд – это больше, чем проценты от более чем трехтриллионного актива ФРС ($89млрд).

Публикация в Bloomberg вышла накануне выступления главы ФРС на слушаниях в Сенате США, и Бернанке пришлось отвечать на нелицеприятные вопросы, в том числе со стороны демократов. Новость произвела очень неприятное впечатление не только на участников рынка, но также на членов ФРС и представителей прочих регулирующих органов. Возможно, что именно она послужила толчком для весьма неожиданного шага со стороны Управления регулирования финансовой индустрии (FINRA). В последних числах февраля ведомство обратилось с предупреждением к инвесторам об уязвимости облигаций и облигационных средств.

Считается, что наибольшие потери ФРС понесла в результате скупки  краткосрочных казначейских облигаций с заменой их на долгосрочные в ходе программы «Твист» в рамках QE2. Но и в рамках QE3 на те же цели тратится по $45млрд ежемесячно. После сворачивания программ «смягчения» цены на долгосрочные казначейки неминуемо обрушатся. Отвечать за это Бернанке, разумеется, не хочется. Вполне вероятно, что и в Белом доме отношение к нему и его новаторской политике несколько изменилось.

На распутье. США, как известно, достигнут очередного «потолка» госдолга 19 мая. Сокращение госдолга – вопрос немаловажный во взаимоотношениях со странами «большой семерки», Европой и любыми другими партнерами по внешней торговле. Как там не настаивай на лидерстве, но и лидеру на что-то нужно опираться. Отсюда вопрос, как сокращать госдолг. Согласятся ли республиканцы пойти на существенный рост налогов – ввиду всех вышеупомянутых уступок и с учетом того, что с сокращением госрасходов ситуация отыграна на две трети назад, – мы узнаем 19 апреля.

Другой вариант – непосредственное сокращение заимствований и, соответственно, объемов QE3. Однако, согласно краткому протоколу итогов заседания FOMC 19-20 марта, его участники высказались за сворачивание программ «смягчения» «не ранее 2015 года», по достижению прежних целевых ориентиров по инфляции (не выше 2-2,5%) и безработице (не ниже 6,5%). При этом ФРС снизил прогнозы на этот год по росту экономики – с 2,3-3% до 2,3-2,8%, по уровню инфляции – с 1,3-2% до 1,3-1,7% и уровню безработицы – 7,7% до 7,3-7,5%.

Отметим, что прогноз по инфляции существенно ниже целевого показателя. Это обстоятельство служит поводом для всевозможных интерпретаций и версий изменений политики ФРС. Есть пара экзотических взаимоисключающих предположений. Первое  предвещает, что США продолжат наращивать госдолг и в результате подхватят «японскую» дефляционную болезнью. Вторая, не менее радикальная версия предполагает рост инфляции в отношении гособлигаций и некий рукотворный гиперинфляционный рост во всех прочих сферах. Или даже более того – рост внутренней управляемой инфляции в США и рукотворная гиперинфляция за пределами «империи добра».

Храните золото в американских банках! Но основная масса скептических настроений произрастает из страхов и недоверия к Федрезерву. Рыночные игроки-скептики продолжают сомневаться в том, что ФРС честен в своих увещеваниях о продлении QE3 или, как минимум, в том, что он способен провести справится сворачивание QE3 без апокалипсических последствий.   На худой конец, они боятся, что ФРС не справится с «черными лебедями» наподобие Кипра. Эти страхи с переменным успехом аккумулируются «зазывалами» и «бойцами» товарных бирж и сырьевых рынков в целом, тогда как «бойцы» из стана регуляторов в свою очередь применяют к ним и прочим «медведям» методы финразверстки.

Однако в середине марта, как выяснилось, ФРС сделал шаг навстречу озабоченной «общественности». В качестве «пряника» ей была преподнесена программа монетизации золота, направленная, как уточняет King World News, на «обеспечение разумного обменного курса и сохранения устойчивости доллара США». В рамках этой программы Федрезерв предлагает через банки, обладающие лицензией США, сдавать на хранение в качестве депозитов на банковских счетах клиентов «любое золото в установленных формах. При этом регулятор планирует снабдить банки-контрагенты программы «ценными указаниями»  в части оценки золота и порядке их обмена на доллары США – по фиксированному курсу. Предполагается, что владельцы депозитов будут иметь право снимать средства со счетов в форме долларов или золота.

Федрезерв будет осуществлять мониторинг процесса внесения золота и таким образом регулировать обменный курс. «Зазывалы» рынка драгметаллов упирают главным образом на то, какой ФРС объявил курс для этой программы – $2тыс. за тройскую унцию, то есть намного выше рыночного ($1,6тыс). Но следует также отметить, что ФРС США таким образом подменяет функцию «лондонского фиксинга», под который одновременно начал «копать» другой американский регулятор – CFTC (подробнее см. обзор «Всадники финразверстки»).

Действительно ли в Федрезерве опасаются девальвации доллара – другой вопрос. Не заметить активности центробанков мира в вопросе накопления золотых запасов невозможно. Ожидается, например, что крупнейший мировой импортер золота, Индия, в этом году повысит закупки желтого металла до 1тыс тонн.  Спрос на ювелирные изделия в стране в IV квартале 2012 года вырос на 35%, а на инвестиции в монеты и слитки – на 51%. В расчете на растущий спрос со стороны центробанков власти Ганы (которая является одним из ведущих производителей золота в Африке) решили построить свой «город золотой» — с такими же мощностями по обработке драгметаллов, как в Йоханнесбурге и Дубае. Объем добычи золота в Гане в 2012 году вырос на 17%.

В то же время центробанки Индии, Турции и Вьетнама, словно сговорившись, в конце марта задумались над политикой зеркально противоположной инициативе ФРС. Они   решили лишить коммерческие банки права накапливать золото, инвестировать в него и торговать им, в том числе торговать золотыми монетами. На такой шаг их вынуждает будто бы обеспокоенность за судьбу ювелирной промышленности. Но не исключено, что (с учетом такой синхронности), что это решение проводится под давлением с американской стороны, под предлогом обуздания инфляции.

Тем временем волна с требованием репатриации национального золота из США, поднятая Буднесбанком и захватившая Бразилию, наконец, докатилась и до Швейцарии. 21 марта в результате массовой кампании 106 тысяч граждан Швейцарии подписали и вручили федеральным властям петицию, призывающую к проведению референдума о прекращении продажи золотых резервов Швейцарского национального банка. Организаторы кампании объяснили согражданам, что распродажа золотых резервов страны началась 13 лет назад, то есть сразу же после того, как Швейцария отказалась от привязки франка к золотому стандарту (Швейцария и Великобритания отказались от золотого стандарта позже других стран). Граждан тревожит отсутствие официальной информации о месте хранения золота страны. Кроме того, данные госорганов крайне противоречивы. С одной стороны, банк, обязанный гарантировать ценовую стабильность в Швейцарии, владеет сегодня 1,040 тонн золота. С другой – он уже успел постепенно распродать 1,550 тонн желтого металла. В петиции выдвинуто требование устранить все «белые пятна» в этом вопросе, а также принять поправку к конституции, обязывающую ЦБ держать минимум 20% активов в золоте, что в два раза больше текущего уровня.

К требованиям вернуть золото, похоже, решила присоединиться родина президентов Бушей и многих известных республиканцев – штат Техас. Как сообщила Star-Telegram, свежеизбранный депутат Палаты представителей штата, республиканец Джованни Каприльоне внес на рассмотрение коллег законопроект, целью которого является перевод золота штата из Нью-Йорка, где оно храниться в сверхнепрозрачном Федрезерве, в депозитарий в границах Техаса. Губернатор штата, республиканец Рик Перри так прокомментировал эту инициативу: «Если золото принадлежит нам, то я считаю неправильным, когда кто-то другой решает, можем ли мы получить его себе в руки или нет. Мы не хотим просто сертификатов. Мы хотим наше золото. И если мы штат Техас, то мы должны иметь возможность получить ваше золото». Инициативу, разумеется, также поддержал еще один депутат Палаты представителей штата – Рон Пол. Вице-губернатор и глава техасского Сената, демократ Родни Эллис назвал это «интересной концепцией», но добавил, что хотел бы узнать об этом больше и собирается поговорить с «коллегами из финансовой индустрии», прежде чем принимать окончательное решение.

Голубая мечта Среднего Запада. Кстати говоря, противник строительства нефтепровода Keystone XL – НКО Oil Change International заранее приготовила контраргумент Госдепу по вопросу о соответствии проекта национальным интересам. Они изыскали «компромат» на компанию Valero Energy, располагающую заводскими мощностями в техасском Порт-Артуре. По мнению активистов, нефтепровод будет служить в основном интересам частных экспортеров. Тогда как простые потребители – автовладельцы – не смогут получить никакой пользы, поскольку предложение нефтепродуктов на внутреннем рынке не увеличится, и цены на бензин будут по-прежнему галопировать.

Но протесты активистов, наподобие Oil Change International, сталкиваются с интересами  проводников идеологии «сланцевой революции». Последние вольно или невольно периодически «проговариваются», что величина сланцевых запасов способна сбить цены на газ и нефть не только на внутреннем, но и на мировом рынке. И посему строить трубопроводы к Мексиканскому заливу нужно, ведь без них экспорт весьма проблематичен. Считается, что такие откровение не нравятся не только «зеленым», но и руководителям особо ценных энергоемких американских промпредприятий, опасающимся роста цен на сланцевый газ на внутреннем рынке. Недавно с требованием к властям не допустить экспорта СПГ обратились представители компаний Dow Chemical, Huntsman и Alcoa. Иные же геополитически подкованные эксперты твердят, что снижение мировых цен на газ на руку только Китаю.

Поэтому (как подсчитали и «проговорились» аналитики энергетического центра бизнес-школы «Сколково») Белый дом из всех сил тормозит «за себя и за того парня»… Тормозит  реализацию проектов строительства двух десятков экспортных СПГ-терминалов суммарной мощностью около 370млрд кубометров газа: 300млрд в США и 70млрд – в Канаде. Уже законтрактовано якобы закупки 79млрд кубометров газа в год: 58млрд – американского и 21млрд – канадского. И вся эта добрая четверть мирового рынка СПГ стоит и ждет своего часа в соответствии с 19 международными соглашениями. Ждут, когда будет принято судьбоносное политическое решение. По информации сколковских аналитиков, это произойдет уже скоро, до конца 2013 года. Пока же (в порядке исключения) право на экспорт СПГ предоставлено только техасскому проекту Sabine Pass мощностью 22-25млрд. кубометров.

Однако Департамент энергетики США к проблеме экспорта американского и канадского СПГ относится весьма спокойно и успокаивает промышленников и активистов, уверяя,  что экспорт окажет лишь небольшое влияние на цены на газ внутри страны. Ну а прогнозы некоторых независимых экспертов могли бы и вовсе развеять сколковскую тревогу. Так, например, Уильям Энгдаль, автор книги «Мифы, блефы и нефтяные войны», полагает, что финансовый пузырь, которым обросла добыча сланцевого газа в США, уже лопается. Секрет Полишинеля «сланцевой революции», как показало банкротство лидера этой гонки – компании  Chesapeake Energy, зачастую основывался на сомнительных способах хеджирования рисков (см. обзор «Дожить до германских выборов»).

«Газпром» готов успокоить разом и сколковских аналитиков, и американских промышленников. Официальный представитель Dow Chemical Джордж Билтц сообщил, что американская экономика может потерять $100млрд, расширив экспорт СПГ. При этом его особо обеспокоили недавние американо-британские контракты. Cheniere Energy Partners подписала два контракта об экспорте СПГ – с британской BG Group на 5,5млн тонн в год начиная с 2015 года, и с британской Centrica на 1,75млн тонн СПГ из Луизианы, начиная с 2018 года. Председатель совета директоров российского газового гиганта Виктор Зубков в интервью ТК «Россия 24» заметил, что «Газпром» мог бы поставлять в Великобританию до 40млрд кубометров газа в год. Такой цифрой эксперты оценивают потребность Соединенного Королевства в голубом топливе. Но британский департамент по энергетике и проблемам изменения климата дипломатично ответил, что в Лондоне по этому поводу нужно договариваться с частными компаниями.

К проблемам на рынке сланцевого газа и СПГ внимательно прислушиваются в TransCanada Corp и в компаниях на прагматичном Среднем Западе, которые могут стать ее потенциальными партнерами. Канадская Enbridge Inc и американская Enterprise Products Partners сами намереваются построить нефтепровод из Техаса к побережью Мексиканского залива. Они уже оперируют трубопроводом Seaway, по которому нефть поставляется из Техаса к терминалу в Кушинге (штат Оклахома). В прошлом году компании заявили о планах перевести его в реверсный режим, обеспечив к 1 июня транспортировку около 150 тысяч баррелей в сутки к НПЗ, а в начале следующего года – благодаря строительству дополнительных перекачивающих станций – 400 тысяч баррелей в сутки. Новые ветки трубы для транспортировки около 850 тысяч баррелей нефти в сутки из Канады к НПЗ в районе Мексиканского залива должны появиться к середине 2014 года. Enbridge также планирует строительство дополнительного трубопровода Flanagan South (мощностью 585 тысяч баррелей в сутки) для транспортировки нефти из штата Иллинойс в Кушинг. Ожидается, что нефти в Канаде хватит на все эти проекты, включая Keystone XL, поскольку объемы ее добычи удвоятся к 2020 году. В то же время на 20% вырастут и объемы нефтедобычи в США. В марте как раз началась продажа шельфовых участков в Мексиканском заливе, покинутых после аварии ВР.

Глобальная энергоперестройка. Приготовились ответить на американскую  экспортную дилемму Россия и Китай. Спустя неделю после московского визита главы КНР Си Цзиньпина, в «Газпроме» сообщили, что решение принципиального вопроса о поставках российского газа в Китай по восточному маршруту может быть принято в июне. И наконец-то мы услышали из уст Виктора Зубкова, что самый важный вопрос о формуле по цене на газ решится к концу года. «Я думаю, что где то в июне будет окончательно определена цена и после этого до конца года будут подписаны все документы, которые касаются поставок — объемов и согласованной цены», — сказал он. Чего ждем? Пока цена на природный газ опустится в результате американской интервенции?

Тем временем Поднебесная одобрила соглашение о разделе продукции с англо-голландской Royal Dutch Shell – по блоку Fushun, по добыче сланцевого газа, расположенному на юго-западе провинции Сычуань. Вот тут китайские товарищи не ждали, пока рак на горе свистнет, провернули все за год. В прошлом году Shell пообещала инвестировать по $1млрд в год в разработку запасов газа в Китае. В этом году глава компании Питер Возер пообещал, что инвестиции будут наращиваться. Взрывоопасным фактором  здесь, правда, является корейский конфликт.

Конкуренцию юго-азиатским странам в АТР может составить Австралия. ExxonMobil и BHP Billiton планируют запустить крупнейшую в мире плавучую морскую платформу по производству СПГ на совместном месторождении Scarborough у побережья штата Западная Австралия. ExxonMobil уже через несколько дней может подать документы в федеральные органы по охране окружающей среды с детальной информацией о масштабах проекта. Партнеры работают над плавучим судном, способным производить до 7млн метрических тонн СПГ в год. Это почти в два раза больше еще одного проекта на побережье Западной Австралии – Prelude. Он реализуется Royal Dutch Shell.

Некоторые подвижки и подножки наметились с поставками газа в Средиземноморский  регион и из него. Так, в частности, противоречивые новости приходили из Израиля, который долго размышлял, пускать ли «Газпром» в проект Тамар на восточном побережье Средиземного моря. 28 марта гендиректор компании Gazprom Marketing&Trading Виталий Васильев отчитался: пустили, подписано соглашение по эксклюзивному отбору сроком на 20 лет. Это поможет GM&T добиться успеха в АТР. В числе разработчиков Тамар – DSME, NextDecade и D & H, в числе партнеров – Noble Energy Mediterranean Ltd — 36%, Isramco Negev-2 — 28,75%, Avner Oil Exploration — 15,625%, Delek Drilling — 15,625%, Dor Gas Exploration — 4%. Разработка будет вестись с платформы, на которой к 2017 году будет выстроен завод по производству СПГ. Объем производства должен составить 3млн тонн в год.

Запасы Тамара достигают 238млрд кубометров газа. Это почти вдвое меньше потенциала другого израильского месторождения – Левиафан (453млрд). Но оценка Левиафана составлена с долей вероятности 50%. А кроме того, свою долю риска вносит в его освоение территориальный спор между Турцией и Кипром. После начала Никосией в сентябре 2011 года разработки шельфа у берегов разделенного на греческую и турецкую части острова премьер Турции Реджеп Тайип Эрдоган заявил, что Анкара вместе с Турецкой Республикой Северного Кипра начнет разведку нефти и газа в «специальной экономической зоне» Северного Кипра.

Терзаемая европейскими «спасителями» из МВФ и Еврогруппы, Никосия предприняла ряд маневров, чтобы обратить свою часть нефтегазового шельфа в залоги, предложив их поочередно европейцам, американцам и русским. Однако, видимо, уже было поздно – после февральских визитов Керри и Ангелы Меркель в Анкару стало ясно, что Турция в любом случае не согласится убрать с северной части острова свой воинский контингент – ни в обмен на очередные обещания о приеме в разваливающуюся еврозону, ни в обмен на поддержку ее лидерства в азиатско-африканском регионе. В то же время готовность пойти навстречу Анкаре неожиданно выразил Израиль, после чего Реджепу Эрдогану удалось существенно продвинуться в переговорах с внутренней курдской оппозицией. Пожинать плоды израильско-турецких достижений довелось Бараку Обаме.

В конце марта президент Кипра Никос Анастасиадис вновь заявил о намерениях Никосии ускорить разработку месторождений природного газа в своей исключительной экономической зоне. В начале кипрская CNHC оценила запасы шести участков никосийских месторождений, на которые выданы лицензии в 1,1трлн кубометров. CNHC надеется к 2015 году закрыть все вопросы, которые касаются проектирования, продаж и инвестиций в месторождения газа. Если строительство платформы начнется в 2016 году, то в  конце 2018 – начале 2019-го Кипр мог бы начать поставки.

За день до этого Турция выгнала итальянскую Eni из проекта строительства нефтепровода «Самсун-Джейхан» – из-за ее партнерства с Кипром в сфере разведки углеводородов в восточной части Средиземного моря. А днем ранее в третий раз за последние два месяца в Ираке был взорван нефтепровод, поставки по нему в Турцию полностью прекращены.

У Eni  есть и другие проблемы, помимо кипро-турецких. Итальянскую компанию подводит партнер по строительству СПГ-терминала в Польше: польская PBG объявила о катастрофическом финансовом положении фирмы: её убытки в 2012 году превысили $1,16млрд, долги — $1,3млрд, доходы упали на 50%, ей грозит банкротство. Теоретически ее могла бы заменить итальянская Saipem, но эта фирма последнее время также демонстрирует слабые финансовые результаты. А до пуска польского терминала, по графику, остается около года. Мощность приостанавливающегося проекта – 5млрд кубометров, то есть около трети годового потребления СПГ в Польше.

На днях в трубопроводный передел включилась Албания. Парламент бывшей югославской республики ратифицировал соглашение о строительстве Трансадриатического трубопровода (ТАП), подписанное в феврале в Афинах. Этот проект является составной частью лоббируемого ЕС Южного газового коридора, конкурирующего с «Южным потоком». Он предусматривает транспортировку газа из Каспийского региона в Западную Европу через территорию Албании и Греции в Италию. В Албании уверены, что страна получит в ходе реализации проекта $2млрд инвестиций. Участники проекта – швейцарская энергетическая компания Axpo (42,5% акций), норвежская «Статойл»(42,5%) и немецкий «Э.ОН-Рургаз» (15%). Предполагаемая пропускная способность газопровода составит 10-20млрд кубометров в год.

МВФ: Деньги пахнут керосином! Заявку на командование энергопарадом уже подал Международный валютный фонд. Вот у кого еще не спросили разрешения! А между тем в МВФ изобрели, как влезть в энергетику – плясать нужно от ВВП. Эксперты фонда подсчитали, сколько различные страны тратят на поддержку различных секторов энергетики (субсидии и налоговые льготы), не особо задумываясь, все это суммировали и сравнили с ВВП каждой из стран. Получилось весьма красноречиво. В лидерах «растратчиков» оказались холодная Россия (6,29% ВВП), многонаселенный Китай (3,82%) и автомобилизированные США (3,33% ВВП). Если же смотреть по суммам, то есть с учетом конкуренции на мировых рынках, последовательность меняется – США ($502 млрд), Китай ($279 млрд), Россия ($116 млрд). Поэтому следует ожидать, что в МВФ попросят смотреть только на соотношение с ВВП и постараются объявить его индикатором «рыночности» или «протекционизма».

Впрочем, если посмотреть на весь список, то очевидно, откроется, что, например, на протекционистские меры в области энергетики Туркмения тратит около 30% ВВП, а Саудовская Аравия – около 18%. Самой «рыночной» в этом отношении оказывается Германия – МВФ, конечно же, не принимает в расчет расходы на поддержку альтернативной энергетики, неподъемные для частного бизнеса. Вместо этого, МВФ призывает все страны снижать объемы субсидирования и налоговые льготы для предприятий ТЭК. И основной довод тут – «переразвитие» капиталоемких отраслей.

Теперь ждем, когда появится страна, которой в качестве условий по кредиту от МВФ будет представлено требование отказа от поддержки энергетического сектора.

Сотворение кипрского прецедента. Пока на Новом Западе готовили «газовую атаку», в Европе судили французского экс-президента, итальянского экс-премьера, обвиняли в мошенничестве испанскую принцессу, митинговали, разрывали на части евро, грабили банки и занимались огораживанием награбленного. Как сообщалось ранее, поздно вечером 19 марта парламент Кипра проголосовал против введения единовременного 6-10%-ного налога на банковские депозиты в соответствии с требованиями Еврогруппы и МВФ в обмен на предоставление €10млрд помощи. Накануне архиепископ Кипра Хризостом II призвал власти страны к выходу из еврозоны. Премьер-министр Греции Антонис Самарас в телефонном разговоре с президентом Кипра Анастасиадисом поддержал решение парламента. Телефонную конференцию, организованную Еврогруппой по кипрскому вопросу 20 марта, представители Никосии проигнорировали.

Йерун Дейссельблум, министр финансов Нидерландов и глава Еврогруппы, выразил сожаление и отметил, что Кипру предоставлена возможность самостоятельно решать, каким образом изыскать €6млрд в дополнение к европейской помощи. Однако при невыполнимом условии – что эти €6млрд не могут быть привлечены в качестве кредита, поскольку в таком случае госдолг страны достигнет размера двух ее ВВП и кредиторы не поверят в возврат долгов. Таким образом исход второго раунда переговоров с Россией о предоставлении шестимиллиардного кредита был заведомо предрешен. Находившийся 21 марта в Москве на конференции глава Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу принял к сведению замечания о том, что Еврогруппа не согласовала с Россией условия по Кипру, и будто бы проявил заинтересованность в сглаживании последствий, но и только.

За день до этого Марио Драги заявил, что ЕЦБ принял к сведению решение кипрского парламента и, находясь в контакте с ЕС и МВФ, подтвердил готовность обеспечить Кипр необходимым объемом ликвидности. Понятно, что от опустошения банкоматов и «банковских каникул» до полной остановки денежного оборота еще не дошло. Время на раздумье было необходимо не только кипрским властям, но и кредиторам. И, как следовало из заявления Драги 21 марта, дедлайн был назначен на 26 марта – ЕЦБ согласился обеспечивать кипрский ЦБ ликвидностью до 25 марта. Точно также в ожидании решения по Кипру ЕЦБ был вынужден снабжать ликвидностью ЦБ Греции, которой европейские кредиторы задержали выделение очередного транша помощи под формальным предлогом.

Киприоты со своей стороны попытались представить некий план «Б», предложив ввести чрезвычайный экономический режим, выпустить 10-летние облигации под залог газовой прибыли и активов церкви, создать стабилизационный фонд, куда могли бы вноситься пожертвования, активы и кредиты соседних стран – партнеров Кипра. На уровне законопроектов обсуждалось с десяток предложений, вплоть до изъятия средств пенсионных фондов по аргентинскому сценарию. Заинтересованность в покупке кипрских Cyprus Popular Bank, Bank of Cyprus и Hellenic Bank проявили греческие National Bank of Greece, Alpha Bank и Piraeus Bank. Наконец, 23 марта, после встречи с представителями «тройки» в Никосии, глава кипрского Минфина Михалис Саррис сообщил, что правительство Кипра готовит законопроект о введении разового налога на депозиты выше €100тыс, который составит 25%.

Позднее почти все предложения Кипра были отвергнуты, МВФ и Еврогруппа стояли на своем. Министр финансов Франции Пьер Московичи после очередного заседания в Брюсселе, в частности, заявил, что кредиторам нужны средства не пенсионных фондов, а только «богатых» вкладчиков кипрских банков. Как писал потом в Guardian Ян Трейнор, самую жесткую позицию занимала представительница МВФ Делия Делкулеску, получившая инструкции непосредственно от директора-распорядителя фонда Кристин Лагард. Каждые полчаса МВФ выдвигал новые требования, жаловались представителя Кипра. Когда обсуждалась реструктуризация Bank of Cyprus по принципу деления активов на «плохие» и «хорошие», Делкулеску требовала его ликвидировать так же, как и Cyprus Popular Bank, работающего под брендом Laiki (народный).

По окончанию встречи было объявлено, что списания по крупным депозитам Bank of Cyprus и Laiki составят 30 и 40% соответственно, оставшуюся часть владельцы вкладов свыше €100тыс и облигаций теоретически могут спустя какое-то время получить из выделенного объема «плохих» активов, какими бы они ни были. По информации The Financial Times, крупные вкладчики могут потерять в итоге до 40–60%. Правительство же в результате может рассчитывать на €4,2млрд «плохих» активов Laiki, после чего Кипру будет выделены €10млрд европейской помощи. Выделенные ранее ЕЦБ для пополнения ликвидности €9млрд также перейдут в фонд «хороших» активов в Bank of Cyprus.

Когда казалось, что все проблемы уже позади, и ЕЦБ позволил открыть кипрские банки, не затронутые реструктуризацией, вмешались  представители Еврогруппы. По ее настоянию банковские каникулы были продлены. В скором времени после этого разгорелась серия скандалов. Вначале еврочиновники риторически обвинили Латвию в том, что она дает приют утекающим с Кипра «русским деньгам». Затем уже на самом Кипре раздались голоса с требованиями отставки главы центробанка Паникоса Димитриадиса. Ему вменялась ответственность за незакрытые лондонские отделения Bank of Cyprus и Laiki, со счетов которых в дни кипрских «банковских каникул» якобы осуществлялись трансферты в некий российский банк. Руководство Bank of Cyprus обвинили в выводе средств в Грецию. После очередной встречи в Брюсселе президенты обоих банков ушли в отставку.

Глава ЦБ Кипра устоял, и 27 марта регулятор объявил о «жестком контроле» над выводом капитала на протяжении 7 дней, запрете вывоза наличных и досрочного расторжения договоров по срочным депозитам, ограничении снятия с банковских карт более €5тыс. Из Германии на Кипр прибыл первый транш помощи в объеме €5млрд.

Новая Зеландия – флагман в кипрском фарватере. В тот день, когда парламент Кипра голосовал за отказ от налога на депозиты, а европейские регуляторы и политики заверяли, что Кипр – исключительный случай, который вряд ли повторится в любой другой стране еврозоны, новозеландские СМИ сообщили, что национальное правительство страны и министр финансов Билл Инглиш выступают за принятие «Открытой банковской резолюции». В основу ее положен принцип, согласно которому вкладчики одномоментно теряют часть своих сбережений, направляемых на рекапитализацию.

Предполагается, что величина изъятий будет определяться в зависимости от суммы, необходимой для покрытия убытков банка, изъятия затронут в равной пропорции со всех вкладчиков. Хотя, как полагает руководитель парламентской Зеленой партии Рассел Норман, в ходе принятия ОРБ могут появиться незначительные изменения, центробанк страны находится  в последней стадии внедрения механизмов ОРБ для банкротства банков.

Испания спасается от кипрской мышеловки. С момента, когда Испания обратилась к «тройке» европейских кредиторов с просьбой о помощи, до момента выделения первого транша (€39,5млрд) прошло полгода. За это время испанские власти национализировали четыре банка – BFA/Bankia, NCG Banco, Catalunya Banc и Banco de Valencia и учредили Государственный фонд реструктуризации банков (FROB). Примечательно, что тактика затягивания переговоров помогла им добиться получения средств через механизм ESM, по более гибким условиям, чем кредиты, выданные «тройкой» Ирландии, Португалии и Греции.

Также необычным образом сложились взаимоотношения Мадрида и МВФ. Вначале фонд отказался кредитовать Мадрид, но потом взялся контролировать процесс освоения консолидированного займа. В конце января – начале февраля его специалисты побывали в Испании с инспекцией. Однако, несмотря на спокойное и в целом позитивное заключение, их отчет по непонятной причине до сих пор не опубликован.

С декабря до середины марта в Еврогруппе, ЕЦБ и МВФ ждали, когда же Испания представит просьбу о втором транше, объем которого мог бы составить еще около €40млрд. Кроме того, обсуждалась возможное участие ЕЦБ в рамках европейского аналога QE – LTRO в выкупе испанских гособлигаций. На одном из заседаний Еврогруппы глава Минфина Ирландии Майкл Нунан не вытерпел и заявил, что ему бы хотелось, наконец, выслушать позицию Мадрида и узнать, нужен ли ему второй транш, и каким образом осваивается первый. Тогда министр финансов Испании Луис де Гиндос ответил, что его страна не справляется с требованиями по сокращению бюджетного дефицита и госдолга, и это беспокоит правительство гораздо больше, чем проблемы банков. Тем не менее, 21 января Еврогруппа одобрила выделение второго транша в объеме €1,8млрд на решение банковских проблем. Как выяснилось в середине марта, премьер-министр Испании Мариано Рахой решил, что полученных через ESM средств достаточно, и представил (в обход «тройки») план реструктуризации в Еврокомиссию. Также были привлечены иностранные консультанты FROB – компания McKinsey и инвестбанк Nomura.

28 марта Еврокомиссия одобрила испанский план, в соответствии с которым акции «спасаемых» банков будут сильно размыты. Так, ожидается, что в процессе рекапитализации номинальная стоимость привилегированных акций у Bankia и Banco de Valencia сократится более чем на 90%, у Catalunya Banc – на 61%, у NGC Banco – на 43%. Еще один банк, которому поможет реструктуризироваться FROB – Banco Gallego. Убытки его акционеров составят 50% от стоимости акций. Обесцененные привилегированные акции будут обмениваться на обыкновенные.

Как пишут испанские газеты, оглушительная кампания по выпуску огромного числа привилегированных акций началась после ипотечного кризиса 2008 года. Около миллиона испанцев вложили в них около €30млрд. Поглотивший четыре банка и считавшийся четвертым по объему активов Bankia, в ходе IPO летом 2011 года привлек 350 тысяч индивидуальных инвесторов. Среди них оказалось множество пенсионеров и людей, лишившихся жилья в результате пожаров в провинции Малага. Они подали 1274 жалобы в суды, утверждая, что были обмануты менеджерами банков, внушавшими, что покупка привилегированных акций – надежная замена депозиту.

Взирая с ужасом на ловушку, в которую загнали Кипр МВФ и Еврогруппа, Рахой срамит теперь тех, кто ругал его за отказ от сотрудничества с ЕЦБ в рамках LTRO. Своей программой реструктуризации он доволен.

До основанья, в пользу бедных. «Банки должны решать свои проблемы самостоятельно, а не рассчитывать на то, что их всегда будут спасать за счет средств налогоплательщиков, — заявил 25 марта, комментируя успехи в кипрском вопросе, глава Еврогруппы, министр финансов Нидерландов Йерун Дейсселблум. – Если мы донесем эту мысль до финансовых организаций, это заставит их, а также тех людей, которые инвестируют средства в банки, думать и адекватно оценивать те риски, которые они берут на себя. Теперь они поймут, что неадекватные решения могут ударить по ним самим».

Дейсселблум фактически обрисовал новый принцип решения проблем банковского сектора в еврозоне. А именно: рекапитализация будет проводиться за счет средств инвесторов и акционеров, а в том случае, когда таковых не имеется – за счет средств владельцев незастрахованных депозитов (как правило, свыше €100тыс). И это обязательное условие предоставления помощи со стороны «тройки» европейских кредиторов.

Такой поворот в политике «тройки», подкрепленный доводами Франсуа Олланда и Ангелы Меркель о том, что проблемы богатых не должны решаться за счет бедных, основательно напугал участников валютного, долгового и фондового рынков. Дискуссия в финансовых СМИ, начавшаяся с темы неизбежности бегства капитала из Италии и Испании, плавно вылилась в обсуждение доверия к банковской системе еврозоны и, наконец, выкристаллизовались в гранитную эпитафию евро и еврозоне. Некоторые аналитики предрекли, что к концу этого года евро будет стоить гораздо дешевле доллара.

К предупреждению Fitch о возможном снижении рейтингов всех банков еврозоны добавилось заявление Moody’s о том, что рейтинги всех стран еврозоны находятся под давлением из-за сохраняющейся опасности выхода Кипра из валютного союза. Агентство S&P, напротив, сочло, что влияние Кипра на еврозону будет несущественным, но усомнилось в эффективности европейского аналога QE – LTRО.

В комментариях многих европейских политиков и чиновников ощущалась подавленность и недоумение. Так, глава Еврокомиссии г-н Баррозу заметил, что Кипру теперь придется с чистого листа выстраивать реальную экономику. Министр финансов Швеции Андерс Борг грустно сыронизировал, что, мол, у Кипра прежде были кредитные учреждения и пляжи, а теперь остались только пляжи. Министр финансов Мальты Эдвард Шиклун, вернувшись с заседания Еврогруппы, написал статью, в которой просил Бога, чтобы его государство избежало проблем, подобных кипрской. Главу МИД Люксембурга Жана Аселборна особенно впечатлил тезис о том, что финансовый сектор Кипра (как и в его стране) составляет слишком большую долю ВВП. «Никто ведь не жалуется, что автомобильная промышленность Германии слишком большая», — заметил он.

Премьер-министр Люксембурга, бывший глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер, между прочим, буквально за пару дней до выдвижения ультиматума Кипру поделился с прессой предчувствием третьей мировой войны. Эту тему поддержал в андалузском издании крупнейшей испанской газеты  El Pais Хуан Торрес Лопес. В своей статье «Германия против Европы» он написал: «Меркель, как Гитлер, объявила войну всему остальному континенту для обеспечения своего экономического жизненного пространства». В то же время известный золотой трейдер Джим Синклер назначил директора-распорядителя МВФ Кристин Лагард на роль Гаврило Принципа. «Катастрофа только что вызванная МВФ на Кипре сравнима с убийством эрцгерцога Фердинанда, которое положило начало Первой мировой войне», — заявил он.

К.Лагард – Гаврило Принцип, Б.Бернанке – эрцгерцог Фердинанд? Синклер полагает, что г-жа Лагард одновременно сыграла ва-банк и против Кипра, и против главы ФРС США. В подтверждение своей версии он сослался на обыск в парижской квартире главы МВФ, прошедший 20 марта, и заявление Бернанке о своей отставке до завершения QE3.

«Содеянное Лагард и МВФ на Кипре потенциально разрушило все усилия Бернанке и свело на нет старания всех центробанков, использовавших «количественное смягчение» для поддержания суверенной платежеспособности», — объяснил он. Иными словами, если бремя финансирования, необходимого для банков-банкротов возлагается на вкладчиков и акционеров, оно таким образом снимается с центробанков и всех проводников программ «количественного смягчения». Такие программы, как QE и LTRO и им подобные, теряют актуальность.

Внимание на бескомпромиссность представителей Франции в Еврогруппе по отношению к Кипру и намерение во что бы то ни стало настоять на первоначальных условиях (плане «А») обратил также основатель датского Saxo Bank Ларс Кристенсен. Но по его мнению,  и меры «количественного смягчения», и меры «фискального ужесточения» слишком просты и бесполезны, а победить кризис поможет лишь распад еврозоны.

Бен Бернанке тоже не удержался от участия в дискуссии на тему будущего еврозоны, и перспектив QE. Специально для этого вместе с экс-советником президента США Барака Обамы по вопросам экономики Лоуренсом Саммерсом он прилетел 25 марта в Великобританию и в Лондонской школе экономики встретился с еще двумя «бывшими» – экс-председателем Бундесбанка Акселем  Вебером и уходящим в отставку главой Банка Англии Мервином  Кингом, а также с главным экономистом МВФ Оливье Бланшаром.

По его словам, ЕЦБ вполне способен контролировать инфляцию, но еврозона страдает и теряет эффективность из-за того, что разные участники валютного союза находятся на разных уровнях экономического цикла. «Главный вопрос в том, каков правильный размер монетарного союза», – многозначительно заметил глава ФРС.

Одновременно Бернанке попытался защитить американскую QE, напомнив, что аналогичные программы для стимулирования экономического роста используют все страны «большой семерки». Поскольку усиление роста в каждой из этих стран несет с собой благоприятные последствия для их торговых партнеров, такая политика не является курсом «разори соседа», а, скорее, игрой «обогати соседа», пояснил он. А в заключение поспорил с Бланшаром и Вебером, высказавшим опасения в связи с расширением полномочий центробанков. «Вы действительно хотите предоставить центробанкам право определять процентное отношение суммы займов к стоимости заложенных активов без привязки к политическим процессам и рискам?», — поинтересовался г-н Вебер и получил от главы ФРС утвердительный ответ.

***

Завалы рискованных бондов и акций перевешивают банковские активы не только на периферии еврозоны. Ампутация бумажных пузырей на Кипре и в Испании болезненна для всей ее территории. С момента выдвижения ультиматума по Кипру пара евро/доллар опустилась с уровня в 1,3058 до 1,2822. Такие же ампутации вот-вот будут предприняты и за пределами еврозоны – около £25млрд необходимо на рекапитализацию британских Royal Bank of Scotland Group Plc и Lloyds Banking Group Plc. Объем банковских вкладов в США едва превышает $9млрд, он застрахован на $25млрд, но на другой чаше весов – рынок весьма сомнительных деривативов объемом в $297,5млрд. США пока не признают наличие пузырей, однако пример Европы может оказаться заразительным.  

Наталья Стандровская

Распечатать материал Распечатать материал