В начале апреля в США развернулась широкая дискуссия о возможных сроках сворачивания QE3. Глава Федерального казначейства страны Джек Лью посетил Пекин, где проявил чудеса политической сдержанности и финансовой скромности, а также Брюссель, где поговорил о пользе строжайших мер бюджетной экономии. Тем временем Центробанк Японии объявил о двойном увеличении программы количественного смягчения. А в Европе стартовала кампанию по деоффшоризации, в печати оказались сведения о бенефициарах британских Виргинских островов.

Нет предела иждивенству. Почти за неделю до наступления очередного потолка госдолга в США, межпартийная дискуссия иссякла или затаилась в звуконепроницаемой тиши кабинетов. Публике было громогласно заявлено, что Барак Обама готов пожертвовать в пострадавшую от секвестра казну 5% своей президентской зарплаты, а военным, вынужденным 14 недель отработать на родину бесплатно – что новоиспеченный глава Пентагона Чак Хейгел пожертвует своим жалованием за 14 дней.

Помимо этого Белый дом озвучил туманный намек на новые инициативы по сокращению налоговых льгот для «богатых»; предполагается, что данная инициатива поступит на рассмотрение Конгресса на будущей неделе. В противовес этому американские СМИ начали составлять списки компаний, которые, несмотря ни на что, пользуются налоговыми льготами, как например, известный оператор казино Caesars Entertainment Corporation или «слишком крупный для банкротства» Bank of America.

Совет экономических консультантов президента США предоставил три варианта объяснения замедления экономического роста в стране. Согласно этим объяснениям, объективные причины рецессии существовали и до кризиса 2008 года, и связаны они, попросту говоря, с технологическим застоем. Так, в частности, по подсчетам некоторых консультантов, некоторое оживление в экономике страны совпало с появлением интернета, но после 2003 года эффект этого новшества сошел на нет.

Наиболее радикальным подходом отличилось Бюджетное управление Конгресса (CBO), возглавляемое сенатором-республиканцем Полом Райаном. Согласно его выводам, поколение бэби-бума уже вышло на пенсию, количество желающих работать женщин стабилизировалось. Ну а подросшая американская молодежь не желает работать в расчете на пособие по безработице или на студенческую субсидию. С конца 2007 года население старше 16 лет увеличилось на 11,6млн, а количество работающих или ищущих работу – только на 1,6млн. Консерваторы, разумеется, предлагают урезать пособия или даже повысить пенсионный возраст, а Обама – нарастить рабочую силу за счет иммигрантов.

Собственно, первая партия иммигрантов в 2,2 тысячи человек может приступить к работе уже вот-вот, не дожидаясь никаких законодательных изменений и виз. Согласно сообщению миграционной и таможенной службы, они будут выпущены из американских тюрем в целях экономии, в связи с секвестром.

1,2 миллиона рабочих мест. Дебаты между тем устроил Федрезерв. В последние дни марта и первую неделю апреля на тему продолжения/свертывания программы количественного смягчения ФРС высказалось сразу несколько голосующих членов Комитета по открытым рынкам (FOMC), от которых данное решение зависит. В том числе зампред ФРС Джанет Йеллен, которая, по сведениям The Economist, является наиболее вероятным преемником Бена Бернанке. Она, кстати говоря, заметила, что хотела бы сделать политику регулятора более прозрачной, что позволит избежать недопонимания на рынке.

Похоже, именно в связи с пожеланием Йеллен в дебатах приняли участие представители радикально противоположных взглядов – глава ФРБ Чикаго Чарльз Эванс, инициатор введения целевого значения инфляции и уровня безработицы, и глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер, изначально выступавший против третьего раунда QE. Лэкер позволил себе усомниться в том, что монетарная политика поспособствует росту экономики, разве что приведет к «раскручиванию инфляционной спирали». Он полагает, что ФРС переоценивает свои возможности по контролю инфляции. Эванс возразил, что рост был отложенным, но по итогам 2013 года, согласно его расчетам, он составит 2,5%, и еще увеличится в 2014 году. По его словам, решение о сворачивании QE можно было бы принять в случае, если в течение полугода количество рабочих мест ежемесячно росло бы на 200 тыс. Позднее сама Йеллен подтвердила, что сокращение безработицы для ФРС важнее инфляции. Ради достижения этой цели инфляция, по ее мнению, могла бы и превысить целевые 2%.

Некий собственный прогноз по уровню безработицы, как выяснилось, имеет глава ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс. Он ожидает улучшения ситуации на рынке труда этим летом. И если эти чаянья подтвердятся, ФРС сможет завершить QE3 ориентировочно в конце 2013 года. Глава ФРБ Атланты Деннис Локхарт, похоже, разделяет точку зрения Уильямса. «Если мы увидим еще несколько месяцев прогресса в плане создания рабочих мест и некоторое снижение уровня безработицы, то я думаю, в конце этого года или, возможно, в 2014 году было бы целесообразно рассмотреть сокращение», — сказал он. При этом Локхарт прогнозирует «скромный» рост ВВП США и стабильную 2%-ную инфляцию. Глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли, также считающийся «центристом» и сторонником программы количественного смягчения, предложил корректировать QE3 в объемах закупок гособлигаций и ипотечных бумаг по мере появления признаков выздоровления экономики. В стане сторонников продолжения QE оказался и глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард. «Инфляция находится на низком уровне, около 1,3%, поэтому у нас нет необходимости спешить», — заявил он.

Если учесть, что единственным членом FOMC, кто голосует против продолжения QE, является глава ФРБ Канзас-Сити Джордж Эстер, а не Джеффри Лэкер, можно сказать, что эти дебаты дают основание рассчитывать на завершение программы в начале 2014 года, то есть примерно к моменту окончания срока полномочий Бернанке. А инвестиции в создание рабочих мест, если верить The Washington Post, должны обеспечить европейские компании, привлекаемые в США низкими ценами на сланцевый газ. Так, в частности, издание предрекает, что немецкий концерн BASF вскоре полностью свернет производство в Германии. С 2009 года BASF инвестировал в строительство американских предприятий $5,7 млрд.

Две кипрские новости для США. Тем временем государственный долг США, по данным на 5 апреля, почти достиг $16,8трлн. Если в конце февраля он вырос на $80млрд (см. обзор «Дожить до германских выборов»), то в марте-начале апреля – на $110 млрд. Очевидно, в ФРС спешат с заимствованиями, которые могут приостановиться 19 апреля. По данным Bloomberg, в I квартале 2013 года выкупать трежерис ФРС активно «помогали» зарубежные центробанки. С 1 января по 27 марта они потратили на покупку казначеек США около $500млрд.

Увеличение госдолга связано с кипрскими событиями: Федеральное казначейство печатало трежерис в ответ на повысившийся в последние дни марта – начала апреля спрос со стороны иностранных инвесторов. В результате доходность десятилетних казначеек снизилась на прошедшей неделе на 8 базисных пунктов до 1,85%. В этом, собственно, состоит «хорошая» кипрская новость от ФРС.

«Плохая» новость состоит в том, что кипрский опыт «реструктуризации» учитывается некоторыми представителями регулятора. Так, в частности, глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил на прошлой неделе, что «слишком большие для банкротства» банки его по-прежнему беспокоят. Он полагает, что разрешить эту проблему можно только путем дробления их активов на «плохие» и «хорошие».

Работа по созданию новых правил инвестиционной деятельности по-прежнему ведется. Как заверил глава управления ФРС по вопросам финансового регулирования Дэниел Тарулло, законопроект по так называемому «правилу Волкера», которое позволит ограничить спекулятивную торговлю объемами собственных капиталов крупных банков, будет готов до конца 2013 года. На встрече сотрудников различных регулирующих сферу финансов органов США, состоявшейся 4 апреля, были согласованы все основные положения законопроекта. Кроме того, с подачи департамента по финансовой стабильности на ней обсуждался вопрос о распространении данного законопроекта на ряд небанковских финансовых компаний, таких как General Electric, Prudential, AIG, MetLife, BlackRock и Pimco.

Сторонники «правила Волкера» уже сейчас утверждают, что лобби Уолл-стрит, пытавшееся противостоять разработке законопроекта, провалилось. По их мнению, закон может вступить в силу в 2014 году, вслед за сворачиванием QE3.

Трежерис – это не роскошь. Весьма примечательно, что свой первый зарубежный визит в должности главы Федерального казначейства США Джек Лью, набирающий очки в личном рейтинге на фоне разговоров об отставке Бернанке, совершил в Поднебесную. Как выяснилось внезапно по его итогам, с октября прошлого года, когда стартовала QE3, Китай практически свел на нет ранее предпринятые усилия по избавлению от американских гособлигаций. В течение двенадцати месяцев до прошлого сентября 2012 года ЦБ КНР, как известно, продавал трежерис, и объем этих продаж составил $160млрд. Однако после запуска QE3 аналогичные действия предпринял и регулятор Японии, а дебаты по предоставлению спасительных кредитов периферийным странам ЕС пошатнули позиции евро. С начала 2013 года иена по отношению к доллару упала на 7,8%, а евро – на 2,8%. В результате стоимость валютных резервов Китая начала снижаться, и регулятор вынужден был вернуться к покупкам трежерис, за последние полгода он нарастил объем американских гособлигаций на $110млрд.

Как отмечают китайские СМИ, в ходе переговоров Лью с китайскими коллегами и новым главой КНР Си Цзиньпином столь популярный во времена Хилари Клинтон вопрос об искусственно заниженном курсе юаня не затрагивался. Зато речь шла об «обязательстве» двух великих держав по поддержанию темпов мирового экономического роста. «Мы надеемся, что Китай будет делать все больший вклад в увеличение спроса на мировом рынке», — заявил в Пекине глава американского минфина. Помимо этого Лью выразил надежду на снижение барьеров, которыми китайский регулятор ограничивает инвестиционные возможности своих резидентов.

Надо полагать, что г-н Лью имел в том числе и спрос на трежерис. К его возвращению в Вашингтон Bank of America (еле живой после выплаты $6млрд в обмен на отказ от претензий со стороны американского регулятора) опубликовал «тревожный» прогноз о грядущем дефиците казначеек. По расчетам его аналитиков, спрос на трежерис со стороны иностранных инвесторов превысит предложение на $123млрд, (если ФРС сохранит запланированные объемы выкупа).

Тема прав человека в Китае также осталась за скобками. В СМИ этот досадный пробел был компенсирован более актуальным сегодня для американцев вопросом о «жирных котах». С большим пиететом газеты сообщали, что Лью скромно отужинал в пекинском ресторане пельменями и закусками всего за $17, в то время как китайские депутаты из числа олигархов тратят в ресторанах тысячи долларов. Китай погубит «обжорство и взяточничество», кричал заголовок одной из передовиц в The New York Times, в которой рассказывалось о кампании по борьбе с роскошью среди чиновников, объявленной Си Цзипином.

Роскошь – это японские бонды. Сомнения в том, что китайский ЦБ не остановится в покупке трежерис, спустя неделю после отъезда Джека Лью развеял новый глава Банка Японии Харухико Курода. Следует отметить, что власти Страны восходящего солнца подходили к эпохальному решению едва ли не на цыпочках и из-за угла. Дело в том, что в ожидании первого заседания японского ЦБ, доходности по государственным облигациям страны снижались на протяжении шести дней подряд, поскольку рынок закладывал в них весьма ожидаемую новость о беспрецедентном расширении программы выкупа бондов регулятором.

Не иначе как для того, чтобы сбить инвесторов с толку и сделать ожидаемое решение более впечатляющим, Харухико Курода вначале пожаловался парламенту на увеличивающийся до угрожающих размеров рост активов ЦБ. А непосредственный инициатор кампании за девальвацию иены премьер Синдзо Абэ вдруг начал рассуждать о том, что добиться 2%-ной инфляции за два года, возможно, и не удастся. Экономика, дескать, живое, а не механическое существо, многозначительно заметил он.

Их поддержали некоторые финансовые СМИ. Так, в частности, была поднята тема о нарушении правила, установленного ЦБ Японии, согласно которому объем покупок государственных облигаций не должен превышать общей стоимости банкнот, находящихся в обращении. В эфире американского канала CNBC глава исследовательской компании Napier Investment Advisors Рон Нэпир заявил, что одной из причин паузы в риторике японского ЦБ по поводу иены может быть «договоренность между Абэ и Обамой о прекращении девальвации». «Взамен США прикрыли спину японцев на встрече G20, что удержало участников саммита от официальной критики Японии на тот момент», – подчеркнул Нэпир. Старший экономист Moody’s Analytics Гленн Левин добавил к этому, что, возможно, власти Японии решили поучиться у Великобритании девальвировать валюту, не привлекая излишнего внимания.

Эти почти военные хитрости серьезно пошатнули уверенность валютных спекулянтов, так что накануне 3 апреля, когда открывалось двухдневное заседание ЦБ Японии, цена за иену укрепилась на уровне $92,5-93,6 и нырнула вниз после итогового заявления Куроды до $97 – впервые с августа 2012 года, когда Синдзо Абэ объявил «валютную войну». И было отчего: Курода заявил об увеличении японского аналога QE более чем вдвое. Ежемесячные объемы выкупа гособлигаций со всеми сроками погашения (до сих пор ЦБ скупал лишь двухлетние бонды, теперь будут скупаться также пяти-, десяти-, двадцати- и сорокалетние), а также бумаг японских ETF будут увеличены с 3,4 до 7,5трлн иен (почти $80млрд). За год ЦБ потратит на покупку активов 150трлн иен или около $1,6трлн – в то время как ФРС США на те же цели планирует потратить $540млрд. Выкуп превысит объемы годового роста госдолга втрое. В планах регулятора добиться годового уровня инфляции к весне 2014-го года в 1%.

Пастухи и стервятники. Даже если поверить словам г-на Нэпира насчет договоренности между США и Японией о прекращении валютных интервенций, придется признать, что эта тактика отброшена. Об этом свидетельствует не только предупредительный визит Лью в Китай. Банковские и небанковские финансовые структуры, являющие контрагентами американского Федрезерва, приняли самое активное участие в психической атаке, призванной направить действия японские власти и регулятора в «правильное» русло.

За неделю до заседания ЦБЯ аналитики Goldman Sachs Group взывали: Курода должен добиться инфляции на уровне 1% в течение года – иначе рынок потеряет уверенность в способности достичь уровня в 2% к 2015 году. «У Куроды нет в запасе двух лет, он должен показать, что инфляция приблизится к 1% по крайней мере через год» — настаивал старший экономист JPMorgan в Токио и бывший сотрудник Банка Японии Масамити Адачи. «Рынку не терпится, и Курода должен быть в состоянии поддерживать ожидания. Пока он показывает, что готов увеличить стимулирование, инвесторы не будут разочарованы», — вторил главный экономист в Японии Bank of America Corp. Масаюки Кичикава.

«Мы больше не видим прямых словесных интервенций относительно иены, и снижение курса иены в результате может замедлиться, – сокрушался глава региональных исследований Standard Chartered в Сингапуре Дэвид Манн. – Японские чиновники не могут слишком долго регулировать курс иены риторикой, не привлекая внимания со стороны политиков во всем мире». Тот же Нэпир рассчитывал, что двух заседаний Банка Японии 3 и 26 апреля будет достаточно, чтобы иена достигла отметки в 100 иен за доллар, а к лету – 110 иен, после чего иена покинет список безопасных валют. На этом, по его словам, японцы должны успокоиться и закрепить результат, лишь изредка при необходимости отпугивая спекулянтов – надо полагать, бегущих из Европы от проблем наподобие кипрской.

Сразу после заявления Харухико Курода авторитетные спекулянты и гуру, такие как, например, Джордж Сорос и Кайл Басс, начали навлекать панику на местные долговые рынки. Первый, в частности, заявил, что монетарные власти не смогут остановить отток капитала, японцы будут вкладывать свои деньги за рубежом, и «падение может стать лавинообразным». Второй и вовсе призвал: «Если вы японец, тратьте! Или вывозите ваши средства из страны. Если вы не японец, займите в японских иенах и вложите в прибыльные активы».

Одновременно крупнейшая финансовая группа BlackRock посоветовала своим клиентам, покупавшим японские бонды при цене иены в $75-80 долларов не расставаться с ними, несмотря на нулевую доходность (что в принципе грозит 20-30%-ным убытком при падение иены до уровня в $100-110). «Покупайте то же самое, что покупает Банк Японии, и не старайтесь плыть против течения», — как истинный стервятник советует BlackRock в расчете на панику и всплеск доходности по греческому сценарию.

Кому война валютная, а кому – ядерная. Глава крупнейшего взаимного фонда PIMCO Билл Гросс сомневается в том, что «большая семерка» согласится с новыми инициативами японской монетарной политики. Однако МВФ, судя по всему, против них не возражает. Воплощение в жизнь японского QE увеличит денежную массу страны примерно вдвое, а госдолг – на 15-20%. ВВП, согласно прогнозу регулятора, вырастет примерно на 2% и будет почти в 2,5 раза ниже объема активов. Как заметил Харухико Курода, это соответствует прогнозу МВФ.

Новые власти Китая, как сообщалось ранее, заявили о своей готовности к валютной войне. Сообщения о решении японского ЦБ сказались ростом Nikkei и снижением гонконгского, китайского и южнокорейского фондовых индексов. Южная Корея к тому же оказалась в прицеле северокорейских ракет. Милитаристская риторика Пхеньяна, с одной стороны, и конкурентные преимущества японских производителей на фоне девальвации иены, с другой, превращают Сеул в самое слабое звено АТР на данном этапе, вынуждая его власти обращаться одновременно за помощью к США, Китаю и России. При этом Россия одинаково не заинтересована в усилении противоречий как с США, так и с Китаем. А для властей Поднебесной манипулирование ситуацией с КНДР – дополнительный козырь в рукаве. Буквально 2 апреля вице-министр торговли КНР Чэнь Цзянь сделал очередное заявление о необходимости поддерживать экономические связи с Пхеньяном и о готовности вкладывать средства в общую экономическую зону Расон. Для США же собственные интересы в Японии и Китае куда важнее южнокорейских проблем.

Закидаем помидорами! Свое второе заокеанское турне глава американского казначейства Джек Лью совершил 9 апреля в Брюссель. Там его ждал глава Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу, который взял на себя функцию загонщика ЕС в объятия Трансатлантической зоны свободной торговли. Как сообщалось ранее, в феврале Барак Обама торжественно пообещал, что переговоры с ЕС по этому вопросу начнутся в июне (см. обзор «Куда деваться с «Титаника»). Он смог уделить этому проекту века лишь 15 секунд своего обращения к нации, несмотря на то, что будущий союз преподносился в качестве экономического базиса для его идей по наращиванию госрасходов – поскольку европейцы представили свою часть разработок аппартчикам в Белом доме в самый последний момент. Это был весьма досадный факт для Баррозу, и он торопил своих подчиненных, обязав их подготовить пакет документов для июньских переговоров к концу марта — до того, как Обама представит свои предложения по бюджету США на 2014 год.

Двухсторонняя комиссия по составлению проектных соглашений для реанимации идеи десятилетней давности под названием Transatlantic Free Trade Area (TAFTA) была создана в 2011 году. Со стороны США ее курирует вице-президент Джо Байден, а возглавляет торговый представитель Рон Кирк. Разработчиками ЕС руководит непосредственный подчиненный Баррозу – еврокомиссар по торговле Карел де Гухт. По его мнению, переговорный процесс, начавшись в июне 2014-го, никак не может завершиться к июню 2014 года, а займет полтора-два года. Баррозу такой вариант не устраивает. Возможно, если он форсирует переговоры, со стороны США ему будет оказана поддержка в ходе выборов в ЕС, которые должны состояться в июне 2014-го.

Однако еврокомиссар по торговле ссылается на трудности. Во Франции и Бельгии имеется весьма сильное сельскохозяйственное лобби, и фермеры однажды уже не пожалели несколько цистерн молока, чтобы облить брюссельскую штаб-квартиру ЕС. Норвежцы и голландцы зубами держатся за свои рыболовецкие доходы. А между тем американские сенаторы-республиканцы в феврале дали понять Рону Кирку, что соглашение должно включать в себя условия по предоставлению американским фермерам доступа на рынки европейских стран. В противном случае через Конгресс оно не пройдет.

Де Гухт уже прославился своей ершистостью. Еще пребывая в должности главы бельгийского МИД, этот голландец умудрился спровоцировать международный скандал, обозвав премьера своей исторической родины «смесью Гарри Поттера с косным буржуа, лишенным какой-либо харизмы». Неизвестно, какие выражения употреблял комиссар де Гухт, согласовывая с европейскими министрами вопросы по единым американо-европейским стандартам для аграрного сектора. Но после переговоров с французами он пожаловался, что не может вести переговоры «со связанными руками».

США, как писали накануне брюссельского визита Лью американские СМИ, намерены приложить все усилия к тому, чтобы ослабить нормативы по ГМО. Пока еврочиновниками одобрены к выращиванию 48 генно-модифицированных культур, из них одобрены к употреблению в пищу лишь две – устойчивая к насекомым-вредителям кукуруза MON 810 и картофель Amflora, крахмал из которого лучше подходит для промышленной переработки. Причем плантации этих растений подвергаются систематическим проверкам. Помимо этого любой товар, ввозимый на территорию ЕС должен иметь соответствующую маркировку, если содержание ГМО в нем превышает 0,9%, что, по словам Кирка, является «коммерчески неприемлемым» требованием.

Главным союзником США в данном вопросе является Великобритания. Британское правительство усиленно продвигает решение о расширении использования ГМ-культур, а британский министр продовольствия и сельского хозяйства Оуэн Патерсон в прошлом месяце назвал идеи противников ГМО «полным бредом». Великобритания хотела бы добиться некого соглашения, в соответствии с которым страны ЕС сами бы решали, выращивать им ГМО или нет. Но эта инициатива – лишь часть пакета предложений Дэвида Кэмерона по возврату части полномочий национальным правительствам. Несмотря на угрозу проведения референдума о членстве Великобритании в ЕС, доводы в пользу корректировки Лиссабонского договора до сих пор на лидеров Германии и Франции особого впечатления не производили.

Тем не менее, Кэмерон отправился на европейский континент одновременно с Джеком Лью. Но едва он успел добраться до Испании и встретился с президентом Мариано Рахоем, как пришлось срочно возвращаться из-за кончины Маргарет Тэтчер. Затрагивались ли на встрече в Мадриде вопросы сельхозпродукции, неизвестно. Но примечательно, что накануне генеральный директор ВТО Паскаль Лами попросил Мадрид диверсифицировать торговые потоки, перенаправив их за пределы ЕС.

Пару дней спустя, во время брюссельского визита Лью, американский регулятор – Комиссия по контролю за качеством продуктов питания и медикаментов — объявил о планах коренной реформы в области национальной системы оценки безопасности пищи. Как рассказал пресс-секретарь комиссии Майкл Тейлор, речь идет о новых стандартах по выращиванию овощей и фруктов, употребляемых в сыром виде. Контроль над их производством потребует экспертиз, которые обойдутся хозяйствам с выручкой свыше $500тыс в $460млн ежегодно.

Следует отметить, что реализация проекта TAFTA вряд ли принесет дополнительные стимулы для экономик США и ЕС в ближайшие годы. По крайне мере, Обама не успеет воспользоваться его плодами до окончания сроков своих полномочий. Вступление в силу такого рода договоров, стандартов и правил происходит в течение довольно длительного времени. Хотя почти наверняка в рамках данной инициативы будет создано множество рабочих мест в старых и новых регулирующих органах.

Кроме того, даже по расчетам инициаторов, отмена пошлин позволит нарастить ВВП США и ЕС не более чем на 0,5%. Но еще неизвестно, с какими затратами столкнется бизнес при переходе на новые правила и стандарты.

Рассчитывать на рост взаимных товаропотоков между США и ЕС также не приходится. После введения евро США снизили объемы импорта из ЕС, а европейский экспорт сократился почти на 10%. Внешнеторговые балансы партнеров постепенно выровнялись в сторону понижения и с 2009 года не росли. Невостребованный торговый потенциал компенсировался за счет торговли с развивающимися странами, и эти страны теперь постараются по мере возможностей противостоять TAFTA.

Ганский сюрприз сгодится для ВТО? Одно только начинание с сельскохозяйственными стандартами в рамках достижения компромисса с ЕС вызвало резкую критику со стороны целого ряда американских отраслевых ассоциаций. А впереди еще жаркие дискуссии по правам интеллектуальной собственности: американские конгрессмены также настаивают на ослаблении их защиты. И таких расхождений в вопросах унификации стандартов и правил между США и ЕС довольно много. Их внедрение позволило бы закрыть американский и европейский рынки сбыта для конкурентного импорта из стран БРИКС и других развивающихся стран.

Некоторые представители переговорного процесса с американской стороны прямо заявляют, что американо-европейский блок TAFTA необходим, чтобы совместными усилиями противостоять растущей экономической мощи Китая. А Китай в ответ угрожает срывом ведущегося с 2001 года дохийского раунда переговоров стран-участников ВТО по либерализации торговли.

С ВТО, впрочем, ситуация сложилась в принципе довольно парадоксальная – некоторые политики в США и ЕС теперь называют эту организацию неэффективной, а страны БРИКС пытаются сопротивляться устанавливаемыми ВТО требованиям. Так, в частности, Китай судится с США уже три года, отстаивая свои протекционистские ограничения на внутреннем рынке редкоземельных металлов (95% мировой добычи), Россия проявляет настойчивость в борьбе за сохранение утилизационных пошлин на экспортные автомобили. В марте под обращением в Конституционный суд с требованием проверки законности вступления России в ВТО подписались 130 депутатов Госдумы. Г-н Лами с большой тревогой отреагировал на встречу лидеров стран БРИКС в Дурбане. В ответ на заведомо провальную инициативу по созданию Банка развития и реконструкции БРИКС он отозвался доводами в защиту глобализации. Однако без комментариев осталось соглашение по созданию платинового аналога ОПЕК, подписанного ЮАР и РФ, на которые приходится более 80% добычи этого ценного металла.

Критика и нападки на ВТО усиливаются не в последнюю очередь в связи с приближающимися выборами генерального директора этой организации. Они состоятся в конце апреля. На место француза Паскаля Лами, возглавлявшего ВТО на протяжении двух сроков с 2005 года, выдвинулись 9 кандидатов – от Бразилии, Коста-Рики, Мексики, Ганы, Кении, Индонезии, Новой Зеландии, Южной Кореи и Иордании. В списке нет ни одного европейца, поскольку в 2010 году во время выборов главы МВФ развивающиеся страны «выторговали» себе высшую должность в ВТО.

Трое из пяти директоров ВТО были европейцами, а еще двое – Супачаи Панитчпакди и Майкл Мур – представители Таиланда и Новой Зеландии. В соответствии с «географической справедливостью», это сокращает шансы на избрание главой ВТО представителей стран АТР и повышает шансы представителей стран Африки и Латинской Америки. Эксперты при этом отдают предпочтение представителям небольших стран, не обремененных собственными интересами во ВТО, особо выделяя министра торговли Коста-Рики Аннабель Гонсалес и экс-министра торговли Ганы Алана Джона Квадво Киерематена, советника по торговле в Экономической комиссии ООН для Африки. Надо полагать, что за этими предпочтениями кроются соответственно ставки ЕС и США. Учитывая провал кандидата Ганы, мечтавшего поставить все финансы мира под контроль мирового центробанка, при избрании Папы Римского, можно предположить, что консенсус между странами Запада по этому вопросу уже достигнут. Но правом вето при избрании главы ВТО, помимо США и ЕС, обладает также Китай, что вносит элемент непредсказуемости.

Антибританская деофшоризация. Вопрос об альтернативном по отношению к ВТО торговом союзе TAFTA станет центральным в ходе лондонского саммита «большой семерки» в июне. Можно сказать, что это синекура, врученная США Дэвиду Кэмерону является компенсацией за тотальную деоффшоризацию бывших британских колоний – для начала Кипра и Британских Виргинских островов (БВО).

В тот же день, когда Центробанк Японии принял решение о наращивании своего QE до американских размеров, британская The Guardian опубликовала результаты исследования 2,5млн документов, касающихся бенифициаров БВО. Исследование проводил Международный консорциум журналистских расследований (ICIJ). В публикации приведен неполный список именитых налоговых уклонистов. Примечательно, что в список попали супруга Марка Рича, которого амнистировал Билл Клинтон; вдова владельца немецкого сталелитейного гиганта Thyssen, испанская баронесса Кармен Тиссен-Борнемиса; казначей избирательной кампании Франсуа Олланда Жан-Жак Ожье; сын экс-главы внешней разведки ГДР Маркуса Вольфа Франц Вольф; дочери президента Ильхама Алиева; супруга заместителя премьер-министра РФ Ольга Шувалова, торгующая земельными участками в Сколково; партнер Бориса Березовского из Дании – миллионер Скот Янг. Всего в списке более 130 тысяч граждан 170 стран. Утверждается, что они управляют активами на сумму в $32трлн.

Офис ICIJ расположен в Вашингтоне. Эта организация была основана в 1997 году как один из проектов неправительственной организации Center for Public Integrity (CPI) – «Центр за честность в обществе», созданный для активизации журналистских расследований за рубежом. CPI финансируется за счет из частных пожертвований, среди его спонсоров – Knight Foundation, Ford Foundation, Джордж Сорос.

Как утверждают немецкие СМИ, сбор данных велся более года, ICIJ отказывается передать полученные документы правоохранительным органам, утверждая, что они носят общий характер. В самом деле, большинство упомянутых лиц в публикации в The Guardian – не новость. Так, в частности, г-н Янг отбывает срок по обвинению в ложных показаниях, укрывательстве сведений о своем финансовом состоянии в процессе развода. Управлением его имущества, в том числе жилым комплексом в Москве стоимостью около $100млн, занимается адвокат. Слушание уголовного дела против упомянутого в списке Ахиллеоса Калакиса ведется с января. Следствию удалось установить, что в разное время Каллакис получал от ведущих британских финансовых структур «подарки» на крупные суммы. Royal Bank of Scotland подарил мошеннику яхту Mercator II. Другим спонсором Каллакиса выступил банк The Allied Banks of Ireland. По сложившейся в последнее время традиции банкиры предпочитают не таиться перед регуляторами, когда им предъявляют претензии на миллиардные суммы. А RBS сейчас, помимо прочих неприятностей, грозит штраф примерно на $6млрд.

Кроме того, большинство озвученных персон упоминается с приставкой «экс», либо речь идет о представителях элит, «подкоп» под которые ведется довольно давно, так что это вряд ли может вызвать переполох. Исключение составляет разве что г-н Ожье, которому пришлось назвать основного партнера своей оффшорной фирмы, специализировавшейся на поставках в Китай – г-на Си Шу, а также объясняться по поводу сокрытия своего счета в одном из банков Швейцарии. Такие «откровения», безусловно, крайне чувствительны для Франсуа Олланда.

По словам журналиста немецкого телеканала NDR Себастиана Мондиаля, являющегося членом ICIJ, публикация в Guardian была призвана послужить толчком к кампании по борьбе с оффшорами в заинтересованных странах. Такую заинтересованность оперативно проявил греческий Минфин – в преддверии приезда делегации «тройки» кредиторов, задерживающих очередной транш помощи Афинам. Официальный представитель министерства Харис Теохарис уже 4 апреля заявил о начале расследования в отношении 103 предпринимателей, имеющих оффшорные счета.

Затем глава германского Минфина Вольфганг Шойбле высказался в пользу подобного рода расследований, после чего в партийных кругах Германии развернулась «широкая дискуссия». Представители правящей коалиции обвинили главного конкурента ХДС по выборам, намеченным на 22 сентября, – СДПГ в срыве подписания межправительственного соглашения со Швейцарией об обмене информацией по налоговым уклонистам. Хотя социал-демократы критиковали партию Ангелы Меркель за мягкость по отношению к уклонистам (германская сторона обещала, что обложит их единовременным налогом, гораздо ниже германских – в 17-20%), они теперь объявлены виновными в том, что швейцарские чиновники «обиделись» и отказались от «сделки».

Следующими пошли «сдаваться» Австрия и Люксембург. Министр финансов Люксембурга Люк Фриден пообещал, что страна обсудит ослабление правил банковской тайны и укрепление сотрудничества с другими налоговыми органами ЕС в борьбе с уклонением от налогов. Канцлер Австрии Вернер Файман заявил о готовности страны начать переговоры об обмене данными о счетах иностранцев в Австрии, на всякий случай уточнив, что инициатива в данном случае принадлежит не Вене, а еврочиновникам. Ранее Австрия представляла данные только при наличии доказательств нарушений.

Некоторые эксперты умудрились приписать инициативу в данной кампании Великобритании, которая будто бы действует заодно с США. При этом они ссылались на то, что, дескать, Великобритании выгодно ослабление Франции, и именно с этой целью идет атака на г-на Ожье. Аналогичным образом в рамках данной версии рассматривался тот факт, что многие компании знали о возможной атаке на виргинские оффшоры, из-за чего в последнее время там оставались в основном бельгийские и датские компании. Однако в такого рода рассуждения никак не вписывается то обстоятельство, что The Guardian – газета британских лейбористов, последовательно критикующая правительство Кэмерона. Если говорить о других европейских персоналиях, ангажированных проамериканскими международными организациями для участия в данной кампании, то следует в первую очередь упомянуть о том, что соответствующую рабочую группу при ОЭСР возглавляет министр финансов Германии Вольфганг Шойбле. К московскому осеннему саммиту «двадцатки» эта группа намерена представить результаты своих антиоффшорных изысканий.

ОЭСР впервые опубликовала список оффшоров, разделив их на «белые», «серые» и «черные» еще в 2009 году. К «белым» были отнесены оффшоры, которые придерживаются международных стандартов в налоговой сфере и которые подписали не менее 12 соглашений в соответствии с международными стандартами, к «серым» – те, что подписали менее 12 таких соглашений, к «черным» – не подписавшие ни одного. Кстати говоря, к числу «черных» оффшоров отнесены всего три страны, в том числе Коста-Рика, представитель которой баллотируется на должность главы ВТО.

Публикация этого списка вынудила ряд стран – Уругвай, Сингапур и Чили, а также британские Каймановы и Виргинские острова подписать ряд соглашений, чтобы стать «белыми». В 2010 году Франция начала закрывать филиалы своих компаний в странах «серого» списка. В Швейцарии с 1 февраля этого года введен закон о предоставлении банками информации о счетах иностранных налоговиков. В последний раз очередное антиоффшорное соглашение Каймановы острова подписали в январе 2013 года.

Собственно в «налоговый рай» Каймановы и Виргинские острова, население которых составляет 25 и 54 тысяч человек соответственно, в 1984 году превратила Маргарет Тэтчер, не пережившая нынешнюю острую стадию антиоффшорной кампании. При этом Виргинские острова привлекают в основном европейский бизнес, а Каймановы – американский. Антиоффшорная кампания и начиналась-то со скандала, связанного с бенефициарами Каймановых островов, после того как лопнул ипотечный пузырь в США в 2008 году. Тогда вдруг «неожиданно» выяснилось, что часть средств, направленная Вашингтоном на реструктуризации и санацию банков, выводилась через правительственные финансовые агентства – Fannie Mae и Freddie Mac – и оседала на счетах их акционеров. Некоторые из этих акционеров оказалась резидентами Японии и Китая, остальные были зарегистрированы на Каймановых островах.

Примечательно, что ситуация усугублялась по мере наращивания «спасительных» операций со стороны государства. По данным Генерального контрольного управления США, на конец 2011 года на Каймановых островах располагались организации-держатели американских долговых расписок на $111млрд. Согласно данным на январь этого года, компании с Каймановых и прилегающих к ним островов контролировали долговые обязательства США на $236млрд. Дополнительную информацию о местных активах может дать бывший экс-премьер Каймановых островов Буш МакКива. Он был арестован королевской полицией острова и обвиняется в краже со взломом и злоупотреблении расходования бюджетных средств 29 марта. Кстати говоря, вопрос о счете на Каймановых островах в феврале вызвал задержку при назначении Джека Лью.

Не стоит переоценивать энтузиазм британских властей и правоохранительных органов. Нужно иметь в виду, что Соединенное королевство обладает самым большим числом островных колоний, использующихся в качестве оффшоров. Эффект который произвели американская ICIJ и представители Германии и Франции в ОЭСР, преподносимый как Offshore Leaks (по аналогии с Wiki Leaks), вполне способен вызвать такую же волну тревоги, какую вызвала расправа над кипрскими банками и их вкладчиками. Теперь бенефициары будут чувствовать себя неуютно в любом из британских оффшоров. И это обстоятельство, безусловно, ослабит позиции Лондона как мирового финансового центра.

Вопрос о совместных мерах по деоффшоризации вполне способен затмить вопрос о TAFTA на саммите «семерки» и наверняка будет обсуждаться на встрече глав МИД «восьмерки», начавшейся в Лондоне. Накануне этой встречи британская благотворительная организация с патетическим названием «Спасите детей!» обратилась с призывом к главе казначейства Джорджу Осборну и премьеру Дэвиду Кэмерону, настоятельно требуя, чтобы Соединенное королевство сделало все возможное для налоговой прозрачности Виргинских островов. В то же время глава европейской дипломатии, гражданка Великобритании Кэтрин Эштон накануне встречи заявила о том, что не будет пытаться продлить свои полномочия после выборов ЕС в июне 2014 года.

Европейские страдания. Успокаивая банковских вкладчиков в конце марта, европейские лидеры, в том числе Франсуа Олланд и Мариано Рахой пообещали, что «кипрский» сценарий не станет образцом кризисного менеджмента ЕС. Тем не менее, Еврокомиссия взяла на себя ответственность за ограничение движения капитала на греческой части острова, и эти барьеры могут продержаться неопределенное время, что отнюдь не способствует успокоению в среде банковских вкладчиков. Обвинения в отношении фирмы зятя президента Кипра Никоса Анастасиадиса, которая якобы вывела со счетов Laiki €21млн, побудило главу кипрского Минфина Михалиса Сарриса подать в отставку и возглавить расследование по данному факту.

МВФ подтвердил, что внесет все-таки обещанный миллиард евро в котел европейской помощи Кипру, но в мае – после того, как страна согласится выполнить традиционный пакет требований «тройки» кредиторов (повышение корпоративного налога с 10% до 12,5%, повышение налогообложения дивидендов до 30%, снижение зарплат госслужащим, программа приватизации на сумму €1,4млрд, чтобы в течение трех лет достигнуть профицита бюджета, и, возможно, повышение пенсионного возраста). Одновременно власти Кипра заявили, что им уже в конце апреля не на что будет начислять зарплату и покрывать прочие ежемесячные бюджетные расходы, так как в казне осталось менее €90млн, то есть ситуация по сути преддефолтная.

Кипрские страхи меж тем перекинулись на греческий долговой и фондовый рынки, доходности по гособлигациям начали расти. В Италии, снова оказавшейся на прошлой неделе без правительства, вкладчики опустошили банк Monte Paschi. Его руководство признало факт вывода депозитов на «несколько миллиардов евро». Ранее банк трижды подвергался санации, но таких последствий не было. Власти Испании в очередной раз попросили Еврокомиссию отсрочить требования по сокращению бюджетного дефицита. С такой же проблемой столкнулась Португалия после того, как Конституционный суд вынес вердикт о незаконности ряда мер бюджетной экономии, навязанных стране ЕЦБ, ЕС и МВФ. Этот прецедент раздосадовал главу американского казначейства, и в ходе своего пребывания в Брюсселе Джек Лью призвал еврочиновников не идти на поводу у стран-должников. Однако еврокомиссар по финансам Олле Рен все-таки остался при своем мнении, которое заключается в том, что Испания и Португалия – это не какой-нибудь Кипр или Греция.

Помочь испанцам сбыть госактивы Катару решил экс-президент Франции Николя Саркози. Едва отделавшись от обвинений в неправедном привлечении средств в свой предвыборный фонд, он улетел в Лондон, откуда собирается руководить структурой, созданной при участии катарского фонда. В то же время действующий президент Франции попытался оправдаться за 75%-ный налог на доходы миллионеров, пообещал снизить его уже в будущем году, но совершенно запутался при попытке объяснить, каким образом он сохранит при этом текущий уровень госрасходов.

Политические и финансовые напасти не обошли стороной и Германию. Агентство S&P пригрозило снизить рейтинг Deutsche Bank. Бундесбанк пообещал проверить ситуацию с активами в этой сокровищнице. Однако благосостояние самого Бундесбанка явно не в лучшей форме, его профицит в рамках системы TARGET2 снизился в марте и составил €588,7млрд. Этот показатель снижается уже пятый месяц подряд, но в ЕЦБ полагают – к лучшему: антикризисные вливания выросли. Тем временем зажиточные баварцы вкупе с местными диссидентами (включая однопартийца Меркель Хорста Зеехофера) решили взять на вооружение опыт испанской Каталонии, требующей независимости от Мадрида. Для начала они потребовали от местных властей сократить бюджетные транзакции в сторону Берлина. Вряд ли такие запросы в бывшем герцогстве добавят очков германскому канцлеру в ходе сентябрьских выборов.

Вспоминая о провале коалиции христианских и свободных демократов на выборах в Нижней Саксонии, некоторые германские эксперты полагают, что ХДС придется принять в коалицию еще и партию зеленых. Поддержку социал-демократам может оказать недавно зарегистрировавшаяся для участия в выборах партия сторонников отказа от евро – Alternative für Deutschland. Принять участие в выборах собирается и местное либертарианское движение. Оно уже заявило о себе, вместе с Союзом налогоплательщиков Германии обвинив правительство Меркель в безоглядном субсидировании таких странных проектов, как выращивание фиолетовой морковки, создание 3В-версии фильма «Тарзан» и курсы по вождению велосипеда для дам из числа трудовых мигрантов.

***

Совпадение по дате решения Центробанка Японии по наращиванию мер монетарного «смягчения» до американского уровня и старта кампании Offshore Leaks на фоне широкой дискуссии о сворачивании QE3 в США не является случайностью. Подрыв основ двух мировых финансовых центров – Токио и Лондона сориентирует потоки инвестиций в сторону трежерис как раз тогда, когда перед США в полный рост встанет проблема достижения потолка госдолга (19 апреля) и угроза второго за последние годы технического дефолта. Кроме того, наращивание долларовой массы будет почти незаметно на фоне снижения курса евро и иены.

Наталья Стандровская

Распечатать материал Распечатать материал